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隨著“十五五”規(guī)劃建議將“加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)”納入頂層設(shè)計(jì)，中國(guó)證券行業(yè)站在了新的歷史起點(diǎn)。接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的多位行業(yè)人士表示，在政策引導(dǎo)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)雙輪驅(qū)動(dòng)下，科技創(chuàng)新、綠色經(jīng)濟(jì)等新興領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)涌現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，推動(dòng)金融資源更精準(zhǔn)地流向國(guó)家重點(diǎn)支持方向，這將促使金融行業(yè)自身實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)重構(gòu)與高質(zhì)量發(fā)展，形成產(chǎn)業(yè)與金融“雙向奔赴”的新生態(tài)。

“十五五”時(shí)期，證券行業(yè)將如何進(jìn)一步發(fā)揮資本市場(chǎng)“看門(mén)人”和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的雙重功能，成為行業(yè)關(guān)注焦點(diǎn)。

產(chǎn)業(yè)金融“雙向奔赴”

“加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)”被納入“十五五”規(guī)劃建議，為未來(lái)五年金融市場(chǎng)的發(fā)展明確了目標(biāo)與路徑，催人奮進(jìn)。作為資本市場(chǎng)的關(guān)鍵“看門(mén)人”和金融體系的重要組成部分，證券行業(yè)將承擔(dān)起更為重要的使命，無(wú)疑也將在頂層設(shè)計(jì)的指引下迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

在興業(yè)證券相關(guān)負(fù)責(zé)人看來(lái)，“十五五”規(guī)劃建議對(duì)資本市場(chǎng)與證券行業(yè)的總體要求主要圍繞兩大方向：一是積極強(qiáng)化資本市場(chǎng)的直接融資功能，加快科技現(xiàn)代化進(jìn)程，搶占科技制高點(diǎn)，持續(xù)培育新質(zhì)生產(chǎn)力。證券行業(yè)可依托投行、直接投資等業(yè)務(wù)，引導(dǎo)資金與資源向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域集聚，促進(jìn)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)深度融合，以科技驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。二是踐行金融工作的人民性，證券行業(yè)可在拓寬城鄉(xiāng)居民財(cái)產(chǎn)性收入渠道方面發(fā)揮重要作用。隨著協(xié)調(diào)發(fā)展的投融資市場(chǎng)逐步建立，上市公司日益重視股東回報(bào)與分紅機(jī)制，穩(wěn)定、可預(yù)期的分紅收益將增強(qiáng)投資者信心，推動(dòng)居民資產(chǎn)長(zhǎng)期配置于資本市場(chǎng)，進(jìn)而帶動(dòng)證券行業(yè)資產(chǎn)管理和財(cái)富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展。

國(guó)信證券非銀金融行業(yè)負(fù)責(zé)人孔祥從產(chǎn)業(yè)視角分析認(rèn)為，在政策引導(dǎo)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的雙重驅(qū)動(dòng)下，科技創(chuàng)新、綠色經(jīng)濟(jì)等新興領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)涌現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，推動(dòng)金融資源更精準(zhǔn)地投向國(guó)家戰(zhàn)略重點(diǎn)，同時(shí)也將促進(jìn)金融業(yè)自身的業(yè)務(wù)重構(gòu)與高質(zhì)量發(fā)展，形成產(chǎn)業(yè)與金融“雙向奔赴”的新生態(tài)。

在國(guó)金證券總裁姜文國(guó)看來(lái)，作為資本市場(chǎng)“看門(mén)人”，券商應(yīng)積極貫徹國(guó)家戰(zhàn)略，自覺(jué)將業(yè)務(wù)開(kāi)展與國(guó)家宏觀戰(zhàn)略相結(jié)合，引導(dǎo)資本流向，切實(shí)發(fā)揮戰(zhàn)略支撐作用：“卓越的功能性是證券公司實(shí)現(xiàn)可持續(xù)盈利的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，而穩(wěn)健的盈利也為功能性發(fā)揮提供了必要保障。對(duì)于有志于成為一流投資銀行的券商而言，更應(yīng)將功能性放在首要位置，這不僅是響應(yīng)監(jiān)管要求，更是投行在新時(shí)代下生存和發(fā)展的智慧抉擇?！?/p>

金元證券研究所負(fù)責(zé)人周曄指出，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展將是“十五五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主基調(diào)。當(dāng)前，人工智能、新能源、生物醫(yī)藥等前沿技術(shù)迅猛發(fā)展，推動(dòng)形成“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”深度融合的新格局，對(duì)加快資本市場(chǎng)制度、機(jī)制與產(chǎn)品創(chuàng)新提出了更高要求，亟需提升相關(guān)制度的適配性、包容性與市場(chǎng)運(yùn)行效率。隨著監(jiān)管部門(mén)持續(xù)優(yōu)化主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等差異化上市標(biāo)準(zhǔn)，完善再融資、并購(gòu)重組等制度安排，增強(qiáng)對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資支持效能，證券行業(yè)在投行、研究、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展空間與潛力有望進(jìn)一步釋放，行業(yè)整體前景可期。

專(zhuān)注主業(yè) 錯(cuò)位發(fā)展

在擘畫(huà)金融行業(yè)發(fā)展宏偉藍(lán)圖的同時(shí)，“十五五”規(guī)劃建議還明確提出“優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)體系，推動(dòng)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)專(zhuān)注主業(yè)、完善治理、錯(cuò)位發(fā)展”。這對(duì)于當(dāng)前“馬太效應(yīng)”加劇、機(jī)構(gòu)加速謀求特色競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的證券行業(yè)而言，也提供了差異化破局的重要指引。

展望“十五五”期間證券行業(yè)發(fā)展格局，中信證券金融產(chǎn)業(yè)首席分析師田良認(rèn)為其有望迎來(lái)深度重塑，在“各類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)專(zhuān)注主業(yè)、完善治理、錯(cuò)位發(fā)展”的政策導(dǎo)向下，行業(yè)牌照治理工作有望逐步展開(kāi)，并購(gòu)重組有望有序推進(jìn)，資產(chǎn)配置、綜合服務(wù)和國(guó)際化能力有望成為行業(yè)分化的決定因素。

“相較于大型券商，‘專(zhuān)注主業(yè)、完善治理、錯(cuò)位發(fā)展’對(duì)中小型券商而言更具現(xiàn)實(shí)意義，是其發(fā)展的必由之路。”周曄指出，頭部券商可依托綜合實(shí)力，圍繞“投行+投資+研究”的聯(lián)動(dòng)模式，全面服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略及企業(yè)全生命周期融資需求。而中小券商受限于資本實(shí)力、人才儲(chǔ)備及業(yè)務(wù)資質(zhì)，亟需明確自身定位，充分利用股東資源、區(qū)域優(yōu)勢(shì)以及在細(xì)分領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)積累，在特定區(qū)域、行業(yè)或業(yè)務(wù)領(lǐng)域構(gòu)建專(zhuān)業(yè)壁壘，實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展。

周曄進(jìn)一步指出，相較于大型券商，中小券商在內(nèi)部溝通、決策效率及客戶服務(wù)等方面具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，如管理鏈條更短、決策更靈活、客戶響應(yīng)更及時(shí)、服務(wù)更具人性化等。值得注意的是，監(jiān)管機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)中小券商通過(guò)“開(kāi)放合作+生態(tài)共建”模式，與金融科技公司、地方政府及產(chǎn)業(yè)資本等建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，構(gòu)建“券商+科技+產(chǎn)業(yè)”的協(xié)同生態(tài)，以彌補(bǔ)其在資金、技術(shù)和渠道方面的短板。這一政策導(dǎo)向不僅為中小券商提供了制度保障與戰(zhàn)略指引，也為其從“通道服務(wù)”向“價(jià)值服務(wù)”轉(zhuǎn)型創(chuàng)造了有利條件。

“在充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，中小券商應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)特定行業(yè)與企業(yè)的深入研究，廣泛整合資源，提升面向企業(yè)和投資者的專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力，逐步在細(xì)分領(lǐng)域樹(shù)立品牌與聲譽(yù)。在加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的進(jìn)程中，中小券商依然大有可為?！敝軙峡偨Y(jié)道。

進(jìn)一步提升專(zhuān)業(yè)能力

“十四五”期間，中國(guó)證券行業(yè)經(jīng)歷了深刻的結(jié)構(gòu)性變革，從規(guī)模擴(kuò)張逐步轉(zhuǎn)向功能提升。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，150家證券公司總資產(chǎn)達(dá)13.46萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高。隨著“十五五”規(guī)劃即將拉開(kāi)序幕，證券行業(yè)將進(jìn)一步強(qiáng)化功能性建設(shè)和差異化發(fā)展，在服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值。

廣發(fā)證券非銀首席分析師陳福指出，展望未來(lái)，券商應(yīng)在三大領(lǐng)域積極布局：一是深耕金融“五篇大文章”，在科技金融、綠色金融、普惠金融等領(lǐng)域創(chuàng)新產(chǎn)品與服務(wù)，引導(dǎo)資源向國(guó)家重點(diǎn)領(lǐng)域集聚；二是把握資本市場(chǎng)改革機(jī)遇，提升價(jià)值發(fā)現(xiàn)與定價(jià)能力，構(gòu)建有利于長(zhǎng)期資本形成的市場(chǎng)環(huán)境；三是積極參與上海與香港國(guó)際金融中心建設(shè)，在跨境業(yè)務(wù)、離岸人民幣產(chǎn)品創(chuàng)新中提升競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)全面加強(qiáng)合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控，為金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)提供有力支撐。

結(jié)合公司經(jīng)營(yíng)實(shí)際與業(yè)務(wù)特色，姜文國(guó)表示，國(guó)金證券未來(lái)將繼續(xù)堅(jiān)定服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和推動(dòng)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)協(xié)同機(jī)制，深化金融科技賦能，提升一體化、多元化的綜合金融服務(wù)能力，為推動(dòng)我國(guó)金融高質(zhì)量發(fā)展、加快金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)貢獻(xiàn)力量。

興業(yè)證券相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，對(duì)中小型特色券商而言，業(yè)務(wù)導(dǎo)向應(yīng)牢牢立足于金融“五篇大文章”及“十五五”規(guī)劃建議對(duì)金融工作的要求。一方面，通過(guò)直接投資、另類(lèi)投資等業(yè)務(wù)加大對(duì)“新質(zhì)生產(chǎn)力”相關(guān)領(lǐng)域的投入，為新興產(chǎn)業(yè)提供資金與資源支持；另一方面，積極發(fā)揮證券公司在居民資產(chǎn)保值增值、提高財(cái)產(chǎn)性收入方面的作用，通過(guò)金融產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、銷(xiāo)售及投資者教育，助力投資者分享優(yōu)質(zhì)企業(yè)的成長(zhǎng)紅利，增強(qiáng)投資者獲得感，推動(dòng)居民資金長(zhǎng)期入市。

在專(zhuān)注主業(yè)方面，興業(yè)證券相關(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，券商作為資本市場(chǎng)的“看門(mén)人”，應(yīng)在上市輔導(dǎo)、信息披露、資產(chǎn)定價(jià)、交易監(jiān)督等環(huán)節(jié)全面履行審核把關(guān)與風(fēng)險(xiǎn)揭示職責(zé)，確保上市公司質(zhì)量，促進(jìn)市場(chǎng)資金更有效地配置于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。